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出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」
在現(xiàn)如今的生活中，我們已經(jīng)越來越離不開手機。別看小小的一個手機，卻是由上千個組件構(gòu)成。一個手機品牌誕生的背后，是上百家供應(yīng)商集體的功勞。近期手機界最熱鬧的事，無非就是iphone15系列手機的發(fā)售。
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作為全球手機行業(yè)中的霸主，蘋果手機的供應(yīng)商高達(dá)六七百家。如果任何一家廠商能夠進入蘋果的供應(yīng)鏈，那么對其業(yè)績發(fā)展和公司聲譽都會有莫大的助力，用“鍍金”來形容一點不為過。不過一旦被蘋果拋棄，其業(yè)績也會遭遇變臉，比如光學(xué)巨頭歐菲光。
近期歐菲光發(fā)布了年中財報，上半年營收63.15億元，同比下降18.79%；歸母凈利潤-3.54億元，依舊處于虧損之中。在二級市場上，市值已經(jīng)降至170億元左右，與鼎盛時期的700億元相比完全是云泥之別。在被蘋果拋棄三年后，歐菲光主業(yè)持續(xù)疲軟，至今仍沒找到解決之法。
業(yè)績大起大落，發(fā)展遭遇瓶頸
歐菲光近些年的日子并不好過，從其斷崖式下跌的業(yè)績和股價，就可以窺見一斑。2020年至2022年，其營收分別為483.5億元、228.44億元和148.27億元；歸母凈利潤分別為-19.44億元、-26.25億元和-51.82億元，已經(jīng)連續(xù)三年陷入巨額虧損之中。
在二級市場方面，目前歐菲光近一年的股價均在5元左右徘徊，與2020年7月的23.62元/股的價格相比，累計跌幅近80%。要知道的是，在2019年歐菲光還是營收超500億的光電寡頭。短短幾年內(nèi)業(yè)績大變，與被移除“果鏈”有關(guān)，也和行業(yè)大背景脫不開干系。
2017年歐菲光以2.34億美元收購了索尼華南電子100%股權(quán)，借此獲得了索尼攝像頭模組的關(guān)鍵技術(shù)，順利敲開了蘋果供應(yīng)鏈的大門。從此歐菲光的業(yè)績突飛猛進。
蘋果也順理成章成為其第一大客戶。2018年至2020年，蘋果為其貢獻(xiàn)的營收分別為83億元、117億元和145億元。然而甜蜜總是短暫的，2021年蘋果正式和歐菲光“分手”。沒有了“果鏈”光環(huán)，歐菲光業(yè)績一落千丈。
雪上加霜的是，歐菲光的第二大客戶華為，因受芯片制裁影響，手機銷量驟減。沒有了蘋果和華為的加持，歐菲光自然失去了動力來源。除了業(yè)績下降的影響外，這兩年歐菲光一直忙于剝離蘋果相關(guān)資產(chǎn)。
2021年初，歐菲光將旗下廣州得爾塔、江西慧光、南昌歐菲、江西晶潤四家公司打包出售，合計資產(chǎn)超百億，10月又以1.05億元和3.35億元轉(zhuǎn)讓江西卓訊、江西新菲股權(quán)。并且從2020年至今，歐菲光已經(jīng)連續(xù)三年計提資產(chǎn)減值，累計金額已超50億元。
由此可以看出，和蘋果的合作雖然助長了營收，但怎么看都是一場賠本買賣。實際上歐菲光從一開始就沒有打算從蘋果身上“謀利”，而是借蘋果供應(yīng)商的盛名，進一步開拓和鞏固安卓設(shè)備市場。
近年來歐菲光確實得到小米、OPPO等手機廠商的訂單，但從體量上，遠(yuǎn)不及蘋果一家的貢獻(xiàn)大。即使沒有這些大客戶的關(guān)照，歐菲光的發(fā)展也早就遇到了瓶頸。
從2015年開始，國內(nèi)智能手機市場趨于飽和，2016年達(dá)到頂峰之后2017年手機市場開始逐年下滑。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年我國智能手機出貨量為2.86億部，同比下降13%。時隔十年出貨量再次低于3億以下。
加上三年疫情，全球經(jīng)濟震蕩，消費電子市場萎靡不振，作為手機配件供應(yīng)商的歐菲光自然遭受嚴(yán)重影響，但是業(yè)績乏力的背后除了客觀原因，也有其自身的問題。
“低價格抓機遇”恐難再成制勝法寶
目前歐菲光的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)主要為光學(xué)光電、微電子和智能汽車三大部分。其中光學(xué)光電產(chǎn)品主要是手機攝像模組和光學(xué)鏡頭，營收占比在70%以上，微電子以指紋識別模組為主，營收占比在20%左右。
值得注意的是，從2020年至今，這個兩大業(yè)務(wù)的營收都在逐年縮減。據(jù)今年半年報顯示，光學(xué)光電營收為44.4億元，同比下降19.49%；微電子營收11.6億元，同比下滑20.5%。
從其發(fā)展歷程來看，歐菲光和手機行業(yè)緊密相連。近十年高速發(fā)展的秘訣在于緊隨手機行業(yè)潮流開辟新賽道，采取低價開拓市場的經(jīng)營戰(zhàn)略。
早期的歐菲光只是生產(chǎn)手機紅外濾光片的小廠，2008年營收僅為2.31億元，但彼時的歐菲光已經(jīng)是該領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，發(fā)展空間有限。因此2010年歐菲光轉(zhuǎn)向電容觸控賽道，2012年又涉獵攝像頭模組領(lǐng)域，2014年發(fā)力指紋識別模組。
得益于手機市場的快速迭代，歐菲光三次開辟新賽道，取得了耀眼的成績。2013年底歐菲光把全球觸屏老大TPK趕下神壇，成為全球最大的觸屏企業(yè)；2016年攝像頭和指紋識別模組單月出貨量位居全球第一。
2017年歐菲光在指紋模組領(lǐng)域超過日月光，市占率全球第一；2018年光學(xué)業(yè)務(wù)營收首次超過舜宇光學(xué)，成功登頂行業(yè)第一。但是成為第一名的代價卻是較低的利潤率和居高不下的負(fù)債。
2012年歐菲光的綜合毛利率為20.11%，十年之后的2022年這一數(shù)值為-0.1%。當(dāng)然2022年情況特殊，但三年疫情之前其毛利率就已經(jīng)降至12%左右。
這就造成歐菲光上百億的高營收，利潤僅為幾億元的獨特景象。多次轉(zhuǎn)換賽道，建廠增能也導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債率由2015年的62.4%激增至今年上半年的79.78%。說明其償債壓力巨大，財務(wù)風(fēng)險上升。
與此同時，在與蘋果合作后，對于市場的過于樂觀，也導(dǎo)致庫存激增難以消化。眾所周知，手機等電子產(chǎn)品的更新迭代非常快，歐菲光手里的存貨就是一個隱形的“大雷”。截至去年歐菲光還在計提存貨、固定資產(chǎn)等減值準(zhǔn)備，這也導(dǎo)致其元氣大傷。
盡管從今年半年報中，可以看出其存貨情況趨于好轉(zhuǎn)，但歐菲光想恢復(fù)到以前的鼎盛時期已經(jīng)非常難。一方面市場競爭激烈，遭到競品公司“背刺”；另一方面在加入蘋果后，歐菲光的日子太過舒適，而忽略了新賽道的布局。
智能汽車未成氣候，核心技術(shù)尚需積累
其實早在2014年，歐菲光就確立了“移動互聯(lián)+智慧城市”的雙驅(qū)動戰(zhàn)略。2015年收購了南京天擎、華東汽電進軍智能汽車領(lǐng)域。2018年又收購了富士天津鏡頭工廠，進一步加強在車載鏡頭賽道實力。
從時間上看，歐菲光布局智能汽車的時間并不晚，彼時國內(nèi)的新能源汽車市場還處于起步階段，自動駕駛配件市場還是一片空白，發(fā)展空間相當(dāng)巨大。
歐菲光的想法也很好，依靠汽車智能化的東風(fēng)，重新開辟車載鏡頭、激光雷達(dá)等新賽道。這和其光學(xué)光電業(yè)務(wù)依賴手機的快速發(fā)展有異曲同工之處。但時至今日其智能汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展是不及預(yù)期的。
2018年至2020年，其智能汽車業(yè)務(wù)營收分別為4.23億元、4.62億元和5.57億元。和百億元的光學(xué)光電業(yè)務(wù)相比，簡直可以忽略不計。
雖然在痛失蘋果后，歐菲光加大了智能汽車的開拓力度。2022年營收達(dá)到了12.12億元，實現(xiàn)了翻倍增長。但是距離成為第二曲線還遙遙無期。
那么為什么布局智能汽車沒有復(fù)刻以往的輝煌？一方面智能汽車賽道新老玩家眾多，另一方面歐菲光還欠缺核心技術(shù)。
首先光學(xué)光電器件在智能汽車領(lǐng)域應(yīng)用的范圍非常廣，產(chǎn)品也比較豐富。我們熟知的有紅外線車載攝像頭、激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)等各種核心傳感器。所以在這個領(lǐng)域，歐菲光并不像在手機組件領(lǐng)域有著天然的優(yōu)勢。
例如在車載鏡頭方面，有歐菲光的老對手舜宇光學(xué)和聯(lián)創(chuàng)電子。尤其是舜宇光學(xué)在車載鏡頭領(lǐng)域多年位居全球第一，其車載業(yè)務(wù)已經(jīng)成為手機之外的第二大來源。而歐菲光雖然在此領(lǐng)域也位居全球前十，但和聯(lián)創(chuàng)電子、弘景光電和特萊斯光學(xué)差距并不大。
同時像海康威視、大華股份等傳統(tǒng)安防企業(yè)也都在布局智能汽車業(yè)務(wù)，更何況博世、采埃孚等傳統(tǒng)汽車配件巨頭的實力也不容小覷。那么歐菲光想要與之抗衡，就必須有強大的技術(shù)。
縱觀歐菲光的發(fā)展史，除了濾光片和觸屏業(yè)務(wù)是靠自身技術(shù)發(fā)展而來外，攝像模組、指紋識別包括智能汽車都是以并購或者合作的方式展開。歐菲光最大的優(yōu)點在于產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，而并非技術(shù)。
并不是說歐菲光沒有技術(shù)，而是缺乏核心技術(shù)。蘋果之所以會將歐菲光移除供應(yīng)鏈，一方面由于歐菲光被列入“實體清單”，另一方面就是其現(xiàn)有鏡頭模組技術(shù)沒有達(dá)到蘋果的要求。所以歐菲光想要在智能汽車業(yè)務(wù)有所突破，歸結(jié)起來還是一場技術(shù)轉(zhuǎn)型。
結(jié)語
目前歐菲光的狀況已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)，但是還要多久才能擺脫退出“果鏈”的陣痛期，這是大眾最為關(guān)心的問題。不過即使能走出“陣痛期”，歐菲光已經(jīng)喪失了在手機組件賽道的絕對優(yōu)勢，很難再重返巔峰。謀求第二曲線才是其未來發(fā)展的重中之重。
可以看到近年來，歐菲光開始加大研發(fā)力度。除了智能汽車業(yè)務(wù)外，還在布局智能門鎖、VR/AR、工業(yè)醫(yī)療、機器視覺等光學(xué)新領(lǐng)域。但是這些新領(lǐng)域能否成為歐菲光的“新馬甲”，仍是個緩慢受錘的過程。
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