我國家電的市場空間依然巨大 利潤增長速度快

從我國正式開通了滬港通和深港通之后，通過這個渠道進入A股市場的資金不斷的增加，而且對于家電這個白馬行業特別鐘愛，截止到上個月，外部資金通過港股通渠道增持A股市場家電相關公司的市值超過了1100億元，已經達到了整個家電行業市值的9%左右。如果算上QFII等類型的渠道，那么這個配置的市值比例將會更高。

隨著海外資金不斷流入我國股市，國內定價估值體系也越來越受到國外資金傾向的影響，特別是在家電板塊方面，屬于比較穩定的板塊。從估值方面來看，國內家電公司的估值和國際上家電公司的估值水平相當，但是從公司的運行情況來看，國內公司的資產質量更高。

如前文所述，國內家電龍頭和海外家電龍頭企業估值比較接近，但是相對于這種類型的企業來說，專業化方面還存在一定的差距，主要是國內家電發展的時間問題;在廚電和小家電方面與海外企業的差距比較小，在估值水平相當的情況下，由于我國市場具有非常大的市場空間，而且現金流充裕，資金周轉速度快，利潤增長速度快，往往A股市場的公司能享受到更高的溢價。

在過去的十多年，隨著我國房地產行業的快速發展以及家電下鄉的推動，國內家電經歷了長達十年的黃金發展周期，之后繼續保持比較穩定的增速。在收入方面，A股市場家電龍頭公司的年復合增長率介于14%-25%之間，而海外公司介于-4%-20%左右，國內公司具備較快的年復合增長率;在利潤增速方面，國內家電企業的年平均復合增長率介于10%-42%之間，而海外公司的利潤增速介于8%-28%左右的水平，其中中位數為13%;顯然在估值水平一致的情況下，盈利能力更強的公司和市場空間大的公司往往能獲得更多市場資金的關注。

在市場容量方面，海外市場經過長時間的發展，市場已經達到了一定的飽和程度，市場空間難以繼續擴大，對于國內家電市場來說，我國家電的市場空間依然巨大，消費市場容量巨大，而且運營資金回流比較快，周轉速度快給企業提供了充足的現金流，在財務方面不存在很大的不確定性的財務風險。

對于一家公司來說，凈資產回報率是衡量一家公司管理運營自有資本效率的中啊喲指標，國內市場因為市場正處于穩定快速發展的周期，高效率的資產周轉為凈資產回報率的提高奠定了基礎，在此情況下，建議關注三個方面的公司;首先是白電方面的：美的集團、青島海爾、小天鵝A;其次是廚電方面的：老板電器、華帝股份、浙江美大;最后是小家電：蘇泊爾、九陽股份、飛科電器等。

責任編輯：Rex_08