家電行業(yè)：家電龍頭逐步復(fù)工 積極開展線上銷售

家電龍頭逐步復(fù)工，積極開展線上銷售。2月21日據(jù)美的集團(000333.SZ)官方微信發(fā)布，美的在順德區(qū)內(nèi)的約450家供應(yīng)商已全部復(fù)工，廣東省、安徽省、江蘇省內(nèi)供應(yīng)商整體復(fù)工率分別達到92%、93%、88%。除湖北武漢和荊州外，全國33個生產(chǎn)基地已有31個復(fù)工，集團力爭2月底基本恢復(fù)正常生產(chǎn)。格力電器(000651.SZ)及海爾智家(600690.SH)也在2月11日披露了復(fù)工首日的情況，首日復(fù)工率分別為43%和52%。疫情期間，家電企業(yè)及銷售平臺借助微信、網(wǎng)絡(luò)直播等手段，積極開展線上銷售。2月17日，美的空調(diào)美云銷舉辦3小時直播訂貨會，訂單金額超13億元。蘇寧易購(002024.SZ)于2月21日開啟連續(xù)12小時直播的“超店播計劃”，助力家電多品類線上銷售。

1月冰洗線上銷量同比增長，空調(diào)線上市場集中度提升。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，1月線上冰箱及洗衣機銷量分別同比增長4.5%、7.2%，銷售額分別同比下降1.9%、2.6%。空調(diào)市場，1月格力、美的品牌市場占有率為62.7%，同比提升5.8%。

行情回顧：上周(02.17-02.21)上證綜指上漲4.21%，滬深300指數(shù)上漲4.06%，家電板塊上漲2.52%，家電板塊跑輸上證綜指1.69個百分點，跑輸滬深300指數(shù)1.54個百分點。上周家電板塊主要上市公司中，天銀機電(300342.SZ)漲幅最大，為38.79%。從各主要家電上市公司的年初至今股價表現(xiàn)來看，秀強股份(300160.SZ)(漲幅222.13%)、深康佳A(000016.SZ)(漲幅165.68%)和天銀機電(300342.SZ)(漲幅140.55%)領(lǐng)跑整個家電板塊。

投資建議：目前我們認為疫情對于家電行業(yè)Q1的終端銷售將產(chǎn)生比較大的影響，建議從“恢復(fù)”的角度去優(yōu)選家電行業(yè)配置標的。恢復(fù)邏輯1：線上恢復(fù)比線下快，一旦陸路物流恢復(fù)，線上各類銷售活動即可展開，相關(guān)標的：九陽股份(002242.SZ)。恢復(fù)邏輯2：工程渠道恢復(fù)比零售快，工程渠道安裝不涉及進入已有居民室內(nèi)，復(fù)工后將先行恢復(fù)，相關(guān)標的：老板電器(002508.SZ)。恢復(fù)邏輯3：龍頭促銷能力強，恢復(fù)速度強于一般公司，相關(guān)標的：格力電器(000651.SZ)、美的集團(000333.SZ)、海爾智家(600690.SH)。

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