日前，赴港上市的粉筆科技引發(fā)不少關(guān)注和討論。如果僅局限于粉筆當(dāng)前虧損局面，可能難以看清其本輪上市的整體環(huán)境和未來發(fā)展趨勢。總體上看，宏觀背景及市場競爭現(xiàn)狀兩方面因素均不可忽略。
政策環(huán)境利好是背景。疫情之后，在“保就業(yè)”的政策風(fēng)向下，公考人數(shù)將持續(xù)增長，職業(yè)教育發(fā)展趨勢也持續(xù)向好。
我國職業(yè)教育培訓(xùn)體系整體分為學(xué)歷職業(yè)教育和非學(xué)歷職業(yè)教育兩部分。粉筆科技主營業(yè)務(wù)是以招錄考試培訓(xùn)為主的非學(xué)歷教育。非學(xué)歷教育包括職業(yè)技能教育和職業(yè)考試培訓(xùn)兩部分，其下科目種類多元、用戶廣泛，且年齡跨度大。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，以2020年收入計，招錄類考試培訓(xùn)市場價值約占整體職業(yè)教育市場的5%。按截至2026年市場規(guī)模將會達(dá)到人民幣11107億元估算，未來五年內(nèi)，該細(xì)分賽道市場總量將達(dá)到500億元以上。
在此基礎(chǔ)上，政策利好東風(fēng)促使報考人數(shù)及滲透率雙增長，招錄考試培訓(xùn)需求持續(xù)攀升。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理數(shù)據(jù)顯示，2020年，國家增加公務(wù)員招錄名額至2.41萬人。另據(jù)據(jù)弗若斯特沙利文報告，招錄類考試培訓(xùn)行業(yè)的獨立學(xué)員人2016年至2020年復(fù)合年均增長率也達(dá)8.4%，2020年獨立學(xué)員人次達(dá)580萬名，預(yù)期2026年將進(jìn)一步提高至970萬名，對應(yīng)8.9% 的復(fù)合年均增長率。
此外，我國人口結(jié)構(gòu)變化也將在不久的將來報考人數(shù)持續(xù)攀升。隨著我國勞動力老齡化進(jìn)程加快，當(dāng)下將迎來60后退休潮，預(yù)期也將出現(xiàn)大量公職人員退休，造成公共職務(wù)及事業(yè)單位雇員短缺，帶來公共職務(wù)及事業(yè)單位崗位報考人數(shù)的增長。我國從1961年開始步入了出生人口大幅擴張時期，一直到70年代中期每年出生人口數(shù)居高不下。按照女性55歲退休，男性60歲退休來估算，對應(yīng)年份出生人口已陸續(xù)進(jìn)入退休期。由此，粉筆科技市場滲透率有望逐步打開。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國招錄類考試培訓(xùn)服務(wù)的滲透率預(yù)計將2020年的26.4%增至2026年的33.1%。
另一方面，企業(yè)實現(xiàn)雙輪驅(qū)動后，護(hù)城河效應(yīng)將愈加明顯。在大規(guī)模進(jìn)軍線下市場之前，粉筆科技已在線上累計了行業(yè)頭部優(yōu)勢。此前，粉筆科技擁有大量高質(zhì)量流量:免費題庫和在線模式考試等線上工具幫助粉筆科技積累了大量線上有職業(yè)培訓(xùn)需求的用戶。2020年公司付費用戶人數(shù)行業(yè)排名第一，且付費人數(shù)超過行業(yè)第2到5名的總和。粉筆科技可以在流量池中挖掘有潛在培訓(xùn)需求的客戶，并較為高效變現(xiàn)。
圖：粉筆科技2019年已實現(xiàn)盈利。
粉筆科技利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，以線上業(yè)務(wù)為出發(fā)點，用較低成本獲取了大量高質(zhì)量流量和潛在客戶。在線上業(yè)務(wù)取得龍頭地位并搭建壁壘后，公司向線下業(yè)務(wù)擴展，進(jìn)一步滿足用戶線下學(xué)習(xí)的需求。有相關(guān)報告評估稱，在粉筆科技互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和OMO一體化模式的加持下，職業(yè)教育行業(yè)的規(guī)模效應(yīng)在提升，預(yù)計將帶動職業(yè)教育行業(yè)的行業(yè)集中度上升。
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