環(huán)球熱點！成材價格約束，短期廢鋼價格難言反轉(zhuǎn)

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短期廢鋼價格已然觸底

上周廢鋼價格振蕩偏強運行，短期價格底部已現(xiàn)。分地區(qū)看，各地廢鋼現(xiàn)貨價格均有上漲，周度漲幅介于4—30元/噸之間，其中華北地區(qū)漲幅最大。短期市場跌價后情緒有所修復(fù)，疊加政策利好預(yù)期及螺廢差擴大，驅(qū)動廢鋼估值修復(fù)。沙鋼自2023年5月20日起廢鋼價格上調(diào)30元/噸，標志短期廢鋼價格已然觸底。

鋼廠需求低位運行

分析廢鋼市場基本面情況，供給回升斜率放緩，鋼廠需求低位運行。供給端，近期大小樣本的鋼廠廢鋼到貨量均企穩(wěn)回升，但恢復(fù)力度仍受需求約束，到貨量仍處于近年同期低位水平。分工藝看，高爐、轉(zhuǎn)爐鋼廠的廢鋼到貨情況要好于短流程鋼廠。需求端，下游鋼市及終端需求難言有明顯好轉(zhuǎn)，短中期廢鋼日耗或仍將低位運行，注意低庫存狀態(tài)下鋼廠利潤回升對于用廢需求的驅(qū)動。庫存端，鋼廠廢鋼庫存繼續(xù)探底，基地庫存有所企穩(wěn)，但或尚未走出去庫周期。鋼廠、基地廢鋼庫存均處于近年同期低位水平。

從鐵元素比價視角看，上周廢鋼、鐵水價格有所回升，廢鋼邊際漲幅大于鐵水，目前鐵水仍更具性價比。截至5月19日，廢鋼與鐵水價差收得94.5元/噸。從利潤、開工率視角看，近期鋼廠長短流程利潤有所修復(fù)，江蘇電爐僅谷電時存有微利，鋼廠長流程開工率觸底、短流程開工率連續(xù)兩周上行，鋼廠用廢意愿有望回升，但核心仍在于需求、利潤的驅(qū)動力度。從市場情緒指標看，鋼廠、貿(mào)易商心態(tài)有所恢復(fù)，但仍偏悲觀。

廢鋼進口政策方向或趨松

上周中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會原料工作委員會廢鋼工作組二季度會議在北京召開。會議圍繞推進修訂再生鋼鐵原料標準、完善廢鋼期貨合約（草案）設(shè)計和優(yōu)化行業(yè)廢鋼采購成本對標工作等進行了交流和研討。會中提到再生鋼鐵原料標準出臺及放開進口后，年進口量僅為55萬噸，不及政策預(yù)期效果，或與標準過嚴有關(guān)。

短期廢鋼價格振蕩運行

展望后市，淡季狀態(tài)下預(yù)期對于廢鋼價格的影響權(quán)重加大。目前市場多空因素交織，宏觀層面有國內(nèi)政策利好預(yù)期，美國政府債務(wù)上限尚無定論，聯(lián)儲是否進入降息周期仍存變數(shù)，短中期廢鋼價格估值中樞已明顯回調(diào)，產(chǎn)業(yè)面實際情況仍偏空，預(yù)計短中期廢鋼價格總體振蕩運行。（本文作者期貨交易咨詢從業(yè)信息：Z0018419）

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