【新視野】市場(chǎng)“Price In”美聯(lián)儲(chǔ)7月加息 全球公債利率飆升

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在全球債券市場(chǎng)下滑之際，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)短暫恢復(fù)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)7月份加息的全面定價(jià)，交易員預(yù)計(jì)這將是2023年的最后一次加息。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的預(yù)期出現(xiàn)最新轉(zhuǎn)變之際，美國(guó)國(guó)債收益率全線飆升。與此同時(shí)，加拿大央行周三以頑固的通脹壓力為由宣布加息25個(gè)基點(diǎn)后，拋售有所升溫，并于周四蔓延至亞洲市場(chǎng)，澳大利亞短期國(guó)債收益率觸及十多年來(lái)的最高水平。

周三，與美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議相關(guān)的掉期合約利率攀升至5.33%的高點(diǎn)，比目前5.08%的有效聯(lián)邦基金利率高出25個(gè)基點(diǎn)，之后在紐約市場(chǎng)尾盤回落。6月掉期合約顯示，在下周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之前，美聯(lián)儲(chǔ)將收緊約7個(gè)基點(diǎn)，暗示交易員傾向于暫停加息。12月掉期合約仍比7月合約低約25個(gè)基點(diǎn)，意味著市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年底前將降息25個(gè)基點(diǎn)。

在下周美國(guó)5月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)公布之前，該指數(shù)定于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的第一天公布。據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，總體和核心通脹年率預(yù)計(jì)都將下降，但仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

貝萊德公司全球基本固定收益策略團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人Marilyn Watson周三稱：“進(jìn)入下周，所有人的目光都將集中在CPI數(shù)據(jù)上。通脹仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)。所以他們可能會(huì)選擇暫停加息/跳過(guò)加息，或者你想怎么表達(dá)。這當(dāng)然不是板上釘釘?shù)氖?，并不意味著未?lái)不會(huì)有更多的加息。”

繼澳洲聯(lián)儲(chǔ)意外加息25個(gè)基點(diǎn)之后，加拿大央行本周也加息25個(gè)基點(diǎn)。周四，澳大利亞國(guó)債繼續(xù)遭到拋售，三年期國(guó)債收益率攀升至2012年以來(lái)的最高水平。

花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一份報(bào)告中表示:“其他地方的貨幣政策既表明了過(guò)早停止加息的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，也表明了通脹抬頭引發(fā)‘意外’加息的可能性。美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)出現(xiàn)類似的情況，一旦政策利率的限制力度不夠，各大央行(包括美聯(lián)儲(chǔ))可能會(huì)更快加息，而不是推遲加息?！被ㄆ旖?jīng)濟(jì)學(xué)家的基本預(yù)測(cè)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)下周將再次加息25個(gè)基點(diǎn)。

與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)債收益率曲線交投活躍，因30年期美債的賣壓不及5年期美債，引發(fā)收益率曲線再度倒掛。5年期美債收益率一度上升至較長(zhǎng)期美債高出近3個(gè)基點(diǎn)的水平，為3月22日以來(lái)最大的倒掛，但紐約尾盤收窄。在5月初，市場(chǎng)預(yù)期今年晚些時(shí)候降息，這部分美債收益率曲線陡峭程度達(dá)到峰值;但隨后的趨平反映出就業(yè)數(shù)據(jù)趨穩(wěn)、通脹壓力持續(xù)，以及市場(chǎng)對(duì)寬松政策的消化。

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