成立逾20多年，安徽大昌科技股份有限公司(以下簡稱“大昌科技”)要在鐘華山的帶領下沖擊A股資本市場。近期，深交所官網(wǎng)顯示，大昌科技創(chuàng)業(yè)板IPO獲得受理，公司擬募資3.74億元。闖關IPO背后，連年增長的業(yè)績給了大昌科技不少底氣，而這離不開“金主”奇瑞汽車的支持，報告期內(nèi)公司對奇瑞汽車依賴度逐年升溫，過半營收來自奇瑞汽車，構成重大依賴。另外，縱觀大昌科技財報，公司償債壓力較大，資產(chǎn)負債率已超50%，并且毛利率處于逐年走低態(tài)勢。
對奇瑞汽車依賴度升溫
最近兩年，大昌科技對奇瑞汽車的銷售收入占比均超過50%。
(資料圖)
招股書顯示，大昌科技主要從事沖壓和焊接汽車零部件及相關工裝模具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要客戶為國內(nèi)知名主機廠和汽車零部件供應商，報告期內(nèi)，公司超九成營收來自前五大客戶，主要包括奇瑞汽車、廣汽集團、廣汽本田等。
數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，大昌科技對前五大客戶的銷售收入分別為5.06億元、7.11億元、9.17億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為91.85%、91.72%、90.28%。
值得一提的是，報告期內(nèi)，大昌科技來自奇瑞汽車主營業(yè)務收入分別為2.39億元、3.93億元、5.08億元，占公司主營業(yè)務收入的比例也在走高，分別為43.35%、50.7%、50.01%，而突破50%意味著對奇瑞汽車構成重大依賴。
對于公司的大客戶依賴問題，大昌科技也在招股書中解釋稱，主要系主機廠為了保證汽車性能和質(zhì)量的穩(wěn)定性，對零部件供應商有較為嚴格的資格認證，認證門檻高、周期長。零部件供應商一旦認證通過后，與主機廠將形成長期穩(wěn)定的合作關系。
中國國際科技促進會科技產(chǎn)業(yè)投資分會副會長兼戰(zhàn)略投資智庫執(zhí)行主任布娜新對北京商報記者表示，IPO公司的大客戶依賴問題是監(jiān)管層在問詢階段的重點，如果來自單一客戶的銷售收入占比超過50%，就構成重大依賴，這會導致IPO公司的經(jīng)營業(yè)績被大客戶“牽制”，一旦大客戶出現(xiàn)不利情況也會給IPO公司造成影響。
大昌科技也在招股書中表示，雖然公司與奇瑞汽車、廣汽集團、廣汽本田等主要客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關系，但上述客戶因為市場低迷等原因使其自身經(jīng)營情況發(fā)生變化，導致其對公司產(chǎn)品的需求大幅下降，或者公司不能持續(xù)拓展新的客戶和市場，公司將面臨一定的因客戶集中度較高和大客戶依賴而導致的經(jīng)營風險。
資產(chǎn)負債率高企
從大昌科技財報來看，公司報告期內(nèi)償債壓力越來越大。
數(shù)據(jù)顯示，2020年末、2021年末、2022年末，大昌科技母公司口徑的資產(chǎn)負債率分別為42.08%、53.98%、55.39%，公司合并口徑的資產(chǎn)負債率分別為49.01%、56.21%、61.6%，保持在較高水平，并且逐年走高。
就同行業(yè)公司來看，在招股書中，大昌科技給出了博俊科技、多利科技、無錫振華、常青股份、華達科技、長華集團6家可比上市公司，經(jīng)同花順iFinD統(tǒng)計，除了博俊科技之外，上述企業(yè)2022年的資產(chǎn)負債率均在50%以下，其中常青科技、長華集團兩家公司的資產(chǎn)負債率較低，分別為14.06%、22.84%。
高禾投資管理合伙人劉盛宇在接受北京商報記者采訪時表示，資產(chǎn)負債率是衡量公司財務風險程度的重要指標，該指標超出合理范圍越高，公司財務風險就越大。
對于公司資產(chǎn)負債率較高一事，大昌科技表示，是公司為抓住市場機遇，持續(xù)擴張業(yè)務規(guī)模所引起。大昌科技進而指出，公司在各貸款銀行和供應商中信用良好，未發(fā)生銀行借款不能按期償還、貨款不能按期支付的情形，但是較高的資產(chǎn)負債率仍使公司面臨一定的償債風險。
另外，報告期內(nèi)，大昌科技的綜合毛利率在逐年走低，分別為21.64%、19.62%、17.11%。獨立經(jīng)濟學家王赤坤對北京商報記者表示，毛利率水平能夠體現(xiàn)公司產(chǎn)品的競爭力和盈利能力，如果公司毛利率持續(xù)下降，可能會對公司盈利能力帶來不利影響。
募投項目已投入過億資金
大昌科技此次IPO擬募資3.74億元，投向合肥汽車零部件智能工廠項目、汽車零部件智能化生產(chǎn)線技術改造項目以及補充流動資金，分別投入募資1.89億元、1.05億元、8000萬元。
需要指出的是，對于大昌科技給出的IPO募投項目，公司實際已經(jīng)開始進行投入。截至2022年12月31日，合肥汽車零部件智能工廠項目已投入9804.45萬元，汽車零部件智能化生產(chǎn)線技術改造項目已投入1159.4萬元。
北京商報記者注意到，近期部分IPO公司也有募投項目事先已投入的情況，而這些均曾被監(jiān)管層追問，公司在已投入建設的情況下，還將相關項目列為募投項目的合理性可能需要企業(yè)詳細說明。
對于此次募投項目，大昌科技表示，如果未來市場狀況發(fā)生較大變化，或者公司的組織模式、管理制度和管理人員未能跟上公司內(nèi)外環(huán)境的變化，導致項目不能按期完成，可能對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。針對相關問題，北京商報記者向大昌科技方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，對方并未回復。
財務數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，大昌科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為5.75億元、8.26億元、10.77億元；對應實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為4496.19萬元、6990.02萬元、7526.92萬元；對應實現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤分別約為3668.18萬元、5825.28萬元、6584.51萬元。
據(jù)了解，大昌科技實控人為鐘華山，持有公司57.69%的股份。履歷顯示，鐘華山1963年出生，EMBA，高級工程師，2013年12月至今，任公司董事長、總經(jīng)理、研發(fā)中心主任。
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