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昨日晚間，百潤(rùn)股份（002568.SZ）披露了一份20.25億元的定增預(yù)案，主要用于產(chǎn)能擴(kuò)建。今日早盤(pán)，百潤(rùn)股份低開(kāi)低走，直至跌停。截至收盤(pán)，股價(jià)仍趴在跌停板，報(bào)29.39元，創(chuàng)年內(nèi)新低。
作為擁有知名品牌“RIO（銳澳）”的老牌雞尾酒廠，百潤(rùn)股份近年來(lái)產(chǎn)品庫(kù)存居高不下。鈦媒體App注意到，公司賬面持有30億元貨幣資金，且前兩次融資尚未完全被消化。在這種情況下，公司大幅擴(kuò)產(chǎn)，其募資的合理性、必要性及產(chǎn)能消化能力將飽受質(zhì)疑。
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持有30億現(xiàn)金，欲再募20億
根據(jù)百潤(rùn)股份8月24日發(fā)布的2023年度向特定對(duì)象發(fā)行股票預(yù)案，本次向特定對(duì)象發(fā)行股票擬募集資金總額不超過(guò)20.25億元（含），扣除發(fā)行費(fèi)用后，17.83億元用于產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目，即巴克斯酒業(yè)(江蘇)生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、巴克斯酒業(yè)(天津)生產(chǎn)擴(kuò)建項(xiàng)目、巴克斯酒業(yè)(佛山)生產(chǎn)擴(kuò)建項(xiàng)目、巴克斯酒業(yè)(成都)生產(chǎn)擴(kuò)建項(xiàng)目；0.6億元用于上海巴克斯酒業(yè)有限公司二期項(xiàng)目；1.82億元用于巴克斯酒業(yè)(成都)研發(fā)檢測(cè)中心項(xiàng)目。
本次發(fā)行股份總數(shù)不超過(guò)3.15億股（含），發(fā)行對(duì)象為不超過(guò)35名符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定條件的特定對(duì)象。
募投項(xiàng)目，來(lái)源：定增預(yù)案
值得注意的是，2020年11月，百潤(rùn)股份通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行A股股票募集資金10.06億元；2021年9月，百潤(rùn)股份發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資11.28億元。根據(jù)《前次募集資金使用情況報(bào)告》顯示，截至2023年6月30日，公司2020年非公開(kāi)發(fā)行A股股票募集資金剩余3442萬(wàn)元，2021年發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資余額為4.5億元；前兩次募資中共計(jì)8億元用于暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金。
在前兩輪融資資金尚未被完全消化的情況下，百潤(rùn)股份再度拋出20億元融資，其融資的合理性和必要性引起市場(chǎng)爭(zhēng)議。鈦媒體App注意到，截至今年6月30日，百潤(rùn)股份持有的庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金合計(jì)約30億元，其中，受限資金約為567.35萬(wàn)元。
對(duì)于融資的必要性，百潤(rùn)股份在預(yù)案中解釋稱(chēng)：通過(guò)本次募投項(xiàng)目的順利實(shí)施，公司資本實(shí)力將有所提升，且進(jìn)一步擴(kuò)大預(yù)調(diào)雞尾酒的生產(chǎn)能力，鞏固預(yù)調(diào)雞尾酒市場(chǎng)龍頭地位，從而有力保障公司發(fā)展成為一個(gè)世界級(jí)的酒精飲料產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。
庫(kù)存激增仍堅(jiān)持?jǐn)U產(chǎn)
資料顯示，百潤(rùn)股份作為上海老牌雞尾酒廠，現(xiàn)已形成預(yù)調(diào)雞尾酒和香精香料的雙主營(yíng)業(yè)務(wù)格局。報(bào)告期各期，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售收入，占比分別為89.61%、89.31%、88.97%及87.94%。
根據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)的文件顯示，“RIO（銳澳）”預(yù)調(diào)雞尾酒的市場(chǎng)占有率連續(xù)多年在行業(yè)內(nèi)全國(guó)排名第一，占據(jù)領(lǐng)先地位。
2023年上半年，百潤(rùn)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約16.51億元，同比增長(zhǎng)59.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約4.39億元，同比增長(zhǎng)98.85%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約4.31億元，同比增長(zhǎng)111.65%。
盡管營(yíng)收、凈利雙增，也難掩公司庫(kù)存高企的事實(shí)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，百潤(rùn)股份存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)自2021年末的58.06天，上升至2023年上半年的194.09天。截至上半年，百潤(rùn)股份期末存貨余額達(dá)6.79億元，同比增長(zhǎng)90.2%，其中存貨項(xiàng)目占比最高的是自制半成品，存貨金額為4.3億元。
財(cái)報(bào)顯示，上半年百潤(rùn)股份旗下預(yù)調(diào)雞尾酒（含氣泡水等）存貨壓力加劇，其中庫(kù)存量相較于去年同期增長(zhǎng)179.13%，達(dá)397.87萬(wàn)箱。對(duì)于預(yù)調(diào)雞尾酒庫(kù)存量增長(zhǎng)，百潤(rùn)股份表示主要系備貨量增加所致。
產(chǎn)量與庫(kù)存，來(lái)源：半年報(bào)
百潤(rùn)股份在融資預(yù)案中表示，本次募投項(xiàng)目中擬建設(shè)的產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后，將共新增年產(chǎn)9000萬(wàn)箱雞尾酒生產(chǎn)線的產(chǎn)能。在存貨居高不下的情況下，仍大幅擴(kuò)產(chǎn)，百潤(rùn)股份如何消化新增產(chǎn)能？鈦媒體App將持續(xù)關(guān)注。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 馬瓊）
責(zé)任編輯：Rex_25
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