對于一家上市公司而言，市值就意味著市場對你的認可程度，是最能真實反映企業價值的核心指標之一。如何提升公司市值也是令眾多上市公司管理層苦惱、頭疼的問題。無數的事實證明，市值是需要管理的，也是可被管理的。對國美創始人、國美零售大股東黃光裕來說，管理上市公司市值，是一個迫切的事情。
10月11日，國美零售(0493.HK)發布公告，其與控股大股東全資擁有的國美管理訂立了框架協議，將向國美管理的五家附屬公司，包括國美家、共享共建、打扮家、安迅物流及國美窖藏提供管理服務，服務期自2022年1月1起日至2024年12月31日止，為期三年。另一方面，代管協議明確國美零售將獲得5個戰略資產包的管理收入、股權獎勵、優惠購股權和優先認購權。
國美零售CFO方巍表示，此次代管方案的簽訂，將使得整個上市公司的估值邏輯發生重大變化，交易后的上市公司將由原來的供應鏈主導公司升級為具備供應鏈能力的平臺主導公司，未來國美零售上市公司估值需要在現有業務基礎上+五大資產代管后產生的市值增量，以及協同效益所帶來的增量總和。預期3年服務期內將為國美零售帶來萬億流量、百億平臺收入，從而帶動千億估值增量。
公告發布當天，國美零售股價大漲，最高漲幅達10%以上。截止目前，國美零售總市值為290億港元，而在黃光裕入獄前，彼時國美也一度達到過千億市值。時過境遷，如今國美通過資產代管方式，使得國美上市公司+國美家、共享共建、打扮家、安迅物流及國美窖藏六大平臺獲得協同發展，能否為國美零售迎來千億市值增量?
根據國美零售CFO方巍介紹的具體托管服務與股權激勵細則信息的披露，國美家、共享共建、打扮家三大公司到2024年的營收目標均是100億， 安迅物流2024年營收目標是60億，國美窖藏2024年營收目標是120億，五大公司2024年整體營收目標預計為480億。國美零售2020年整體營收為443.19億。按營收目標，到2024年，上市公司+5大公司的總營收實現1000億并不困難。
當然營收并不完全等同于市值，想要重回千億市值目標，這次代管協議達成后所形成的商業模式的創新對于國美未來市值估值的意義更為重要。商業模式是企業創造價值的載體，那么國美重回千億市值的路徑必然與其商業模式相關。
據介紹，將5個戰略資產包以代管方式注入國美零售，將進一步增強國美零售供應鏈資源和能力。在此基礎上，國美零售通過六個平臺協同經營形成完整閉環，不僅健全了公司價值鏈，還釋放出協同經營的新增長空間和經營價值。引入國美家和共享共建后，包括會員體系等中臺系統將進一步實現一體化，給線上平臺帶來強大的流量加持并享受由流量帶來的一系列協同效應，預期3年可累計萬億流量，帶來百億平臺收入，從而帶動千億估值增量。
對于此次上市公司代管五家公司的合作，國美創始人黃光裕表示，“風險在我這兒，利益在國美零售這個上市公司，不談損失，只談未來，我覺得是一個好事，能接受，對未來預期來講，大家對零售商業本質混亂了好幾年，我相信未來機會還是蠻多的，這次我覺得初衷是良好的，1+1>2”。
今年年初，黃光裕在內部提出，要用18個月讓國美恢復原來的市場地位，對此黃光裕坦言，“總體來講還好，稍微慢了一點，方向、路徑都沒有改變，越來越有信心，最近期大家可能會感受到密集的項目推出”。黃光裕認為，未來不同的平臺之間除了競爭外更多的是合作，互相融合，互相共享。
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