消息稱，專注下沉市場的匯通達，即將于本月18日登陸港交所。這匹下沉市場跑出的IPO黑馬目前吸引了包括商湯、創維、景林等在內的共計6名基石投資者，共計認購1.5億美元。按中間價計算，約占發售股份49.76%，并且設6個月禁售期;公司擬發行5160.62萬股H股，每股發售價43.00港元-48.00港元，其中香港公開發售占10%，國際發售占90%，另附有15%的超額配股權，目前市場消息稱其網絡國際配售部分已獲超額認購，市場的信心可見一斑。
伴隨著匯通達即將赴港“敲鑼”，下沉市場關注和熱度預計將進一步攀升，吸引更多來自資本及市場的關注和入局。
規模巨大但壁壘高 下沉市場誘人但“難啃”
根據弗若斯特沙利文報告，隨著生活水平的逐步提升及當地政府支持，中國下沉市場對應GDP亦從2015年的人民幣53.0萬億元增長至2020年的人民幣78.8萬億元，佔全國2020年總GDP的77.6%，并預計在2025年進一步提升至人民幣109.9萬億元。
下沉市場的紅利處于爆發期。相對一、二線城市消費習慣，下沉市場呈現“小利潤大市場”的特征，屬于長尾市場。但是隨著網絡和物流基礎設施的完善，全民收入提高，共同富裕的推動，消費升級進一步普及，長尾部分的市場紅利正處于爆發期。據摩根士丹利數據顯示，三、四線等低線城市經濟總量占中國名義GDP的59%。預計到2030年，下沉消費市場規模將達9.7萬億美元。
龐大的人口基數、廣袤的區域覆蓋奠定了中國下沉零售市場的基礎，但在發展路徑上有別于一、二線市場，市場屬性和消費特徵鮮明，且在鄉鎮市場最為突出。因此，雖然下沉市場規模十分龐大，但產業鏈中復雜的交易層級、冗長的交易流程，以及下沉市場整體行業數字化水平偏低這些痛點，導致下沉市場入局壁壘高已成為不爭的事實。
而匯通達作為較早布局下沉市場的行業先驅，自2012年開始專注下沉市場，長達10余年的堅守屬行業罕見。數據顯示，從2018年~2020年，匯通達總收入復合增長率高達29%。公司經調整凈利潤(非國際財務報告準則計量)由2018年的人民幣1.24億元增加100.7%至2019年的人民幣2.5億元，并進一步增加29.1%至2020年的人民幣3.22億元。并且，按照2020年面向下沉市場及中國整體市場的交易業務規模計算，匯通達排名第一，因此從目前其發展成績看來，匯通達無疑已搶占先機。
為下沉市場“定制”商業模式基本盤穩定引發想象力
從匯通達這些年的布局來看，它在逐步發力并解決下沉市場的痛點。匯通達為下沉市場所“定制”的商業模式前景充滿想象空間。下沉市場線下是主流消費場景，其中夫妻老婆店都數量最多、分布最廣的“關節點”，匯通達致力于服務會員店，構建了一站式SaaS+解決方案，是穩固下沉市場“毛細血管”的同時，又以數字化工具幫助賦能和升級的新零售賽道，也是未來下沉市場商業生態改造普遍剛性需求。
在服務好大量門店的同時，也吸引了大量上游供應商，形成了強大的供應鏈拓展能力與基礎設施。發展到目前，其商品SKU超過17萬+，已實現了賦能工廠的柔性生產以及反向定制、拼單集采的商業形態。隨著它與供應商的合作范圍日益擴大，匯通達的核心服務市場已由鄉鎮已擴大至縣域及低線城市。
當然這也離不開它的地推能力，數據顯示，匯通達培育了一支近3000人的本地化服務團隊。高效強大的客戶團隊為匯通達SaaS服務提供了及時的線下服務支持;而下沉市場是熟人社會，龐大的本地化團隊對于打通下沉市場的本地零售網絡，熟悉下沉市場情況起到了重要作用。
目前，下沉市場零售SaaS服務的賽道價值正在凸顯。截至2021年9月30日，匯通達業務已覆蓋中國21個省及直轄市、超20000個鄉鎮，連接超過160,000家會員零售門店、連接超過10,000家供應商及20,000家渠道合作客戶。因此作為已經建立起較高壁壘與護城的公司而言，借助資本市場的助力，將有望擴大其客戶群，提升數字化技術與市場壁壘，匯通達的未來價值與增長空間也將放大，行業或將產生強者愈強的馬太效應。從這個角度來看，匯通達的價值與潛力還有待釋放。
作為下沉市場零售產業鏈提供服務和支撐的公司，匯通達的壁壘與規模優勢正在形成，在增長潛力不斷凸顯的大環境之下，可能將坐享未來下沉市場零售行業持續發展的紅利。從綜合實力與潛力來看，匯通達上市之后的成長性，值得期待。
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