中國網科技8月25日訊(記者 李婷) 繼發布中期業績報告和股東減持計劃后，智能投影第一股極米科技(688696.SH)股價接連重挫，近3個交易日累計下跌23%，市值蒸發近60億元。
極米科技上半年智能投影產品量價齊升，營收凈利雙雙錄得同比增長。但公司隱憂不少，應收賬款和庫存高企，經營活動現金流由正轉負，同比驟跌219%至-1.1億元。
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經營活動現金流大跌219%
極米科技成立于2013年11月，公司主營業務為智能投影產品的研發、生產及銷售，同時向消費者提供圍繞智能投影的配件產品及互聯網增值服務。智能投影產品主要包括智能微投系列、激光電視系列和創新產品系列。
8月22日，極米科技發布2022年半年報，公司上半年實現營收20.4億元，同比增長21%，主要得益于產品銷量增加及產品平均單價提高。其中，投影整機及配件實現收入19.8億元，同比增長20%，互聯網增值業務營收為4368萬元，同比增長48%。
雖然營收實現正增長，但對比此前的高歌猛進如今的增速有所放緩。今年Q1、Q2公司營收同比增長率分別為24%和17%，而在2020年Q2-2021Q4期間，公司營收增速處于32%至62%之間。
報告期內，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.7億元，同比增加40%。其中受到Q2稅收返還4941萬元拉動因素影響，如果排除所得稅部分，極米科技上半年歸母凈利為2.2億，同比增長14%。
費用支出方面，上半年研發費用為1.9億元，同比大幅增長73%，研發費用率為10%，主要由于研發人員增加了近200人，以及研發人員平均薪酬提升。研發人員薪酬從去年同期的7940萬元增至1.4億元，增幅高達77%。上半年銷售費用為2.8億元，同比增長22%，銷售費用率為14%。
值得注意的是，極米科技的應收賬款高達1.1億元，同比增長24%，額度高于2020年和2021年的6860萬元和 8677萬元。報告期內，公司的壞賬準備為124萬元。
此外，公司存貨日益高漲，今年6月已達到11.6億元，同比增長20%，存在一定的減值風險。其中，庫存商品賬面余額為4.2億元，對比2021年年底的2.8億元激增51%。
公司現金流表現亦不佳。2022年上半年極米科技經營活動產生的現金流量凈額為-1.1億元，較上年同期暴降219%。公司解釋稱主要系報告期內該公司原材料采購及人力成本增加所致。
市場滲透率或不及預期
極米科技近幾年持續采用提價策略開拓市場空間。招股書數據顯示，2018年至2020年上半年，智能微投系列產品平均單價持續提升。公司去年上半年推出了高端新品H3 S及RS Pro 2，單價突破8000元價格段。今年8月發布的新品定位于中高端，H5售價6299元，極米神燈單價為7999元。
產品單價和銷售量雙雙上漲，極米科技在市場中保持領先優勢。根據IDC數據，2018年至2021年，極米科技出貨量持續保持中國投影設備市場第一，市場份額從13.2%提高至21.2%。
極米科技線上渠道覆蓋了京東、天貓等主要電商平臺，線下渠道涵蓋直營門店和經銷商加盟店。截至6月30日，公司門店數量合計161家。
但行業風險不容忽視。民生證券在研報中提示極米科技的滲透率提升或不及預期的風險。智能投影屬于家電中可選消費品，是否能如預期加速滲透尚存較大不確定性。如未來智能投影產品技術突破緩慢、傳統彩電成本大幅下行、出現其他替代品等情況出現，或將導致智能投影滲透率不及預期，影響公司經營業績。
極米科技的招股書中也指出公司所處行業競爭環境發生變化的風險，“液晶平板電視的大屏化、技術成熟后硬件成本價格的下降導致產品銷售價格的下降，將對公司產品的競爭力產生沖擊。”
部分股東選擇“用腳投票”。極米科技披露中期業績后，發布了股東減持公告，自7月11日至8月19日，百度網訊和百度畢威合計累計減持公司1.34%股份。本次權益變動后，二者合計持有公司7.27%股份。
這并非“百度系”首次減持。今年3月3日，極米科技首次公開發行部分限售股上市流通，持有公司總股本11.61%的“百度系”隨即拋出解禁計劃，并已在3月17日至5月20日期間累計減持3%。
伴隨股東拋售股票套現，極米科技股價走勢猶如“過山車”。公司發行價為133.73元，2021年3月3日登陸科創板后股價一路上揚，當年6月28日觸及高點629.13元/股，此后震蕩下行。半年報發布后，極米科技的股價從369元/股跌至284.52/股。
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