國內(nèi)最大氫燃料電池電堆生產(chǎn)商國鴻氫能科技(嘉興)股份有限公司(以下簡稱“國鴻氫能”)擬赴港上市募資補(bǔ)血。
11月22日，國鴻氫能遞表港交所主板。公司此次募集資金將用于擴(kuò)大氫燃料電池電堆、氫燃料電池系統(tǒng)的產(chǎn)能，以及研發(fā)投入和對上游公司的投資、潛在股權(quán)收購和開發(fā)產(chǎn)品的下游運(yùn)輸和固定式應(yīng)用等。
值得一提的是，目前國內(nèi)氫能產(chǎn)業(yè)鏈還處于經(jīng)營虧損階段，國鴻氫能2019年至2021年實現(xiàn)的利潤分別為0.21億元、-2.21億元、-7.03億元，2022年上半年續(xù)虧1.5億元，兩年半累虧10.74億。
(資料圖)
同時，公司的毛利率持續(xù)下滑。2022年上半年，國鴻氫能的毛利率僅為18.6%，較2019年的30.4%降低了11.8個百分點(diǎn)。
連虧兩年半
在政策支持的氫能電池行業(yè)，國鴻氫能欲通過資本市場融資擴(kuò)大產(chǎn)能，維持其市占率第一的位子。
公開資料顯示，國鴻氫能從事氫燃料電池電堆、氫燃料電池系統(tǒng)的生產(chǎn)和銷售。2019年至2021年，公司營收分別為3.65億元、2.3億元、4.57億元，凈利分別為2123.8萬元、-2.21億元、-7.03億元。2022年上半年，實現(xiàn)營收1.9億元，凈利延續(xù)虧損趨勢，為-1.5億元。兩年半累虧10.74億。
從營收結(jié)構(gòu)上看，公司氫燃料電池電堆營收占比從2019年的64.5%降低至2020年的48.3%，在2021年近乎自由落體式降低至5.8%。與此同時，氫燃料電池系統(tǒng)營收占比卻從2019年的34.5%增長至2020年的49.8%，到2021年，該產(chǎn)品類型的營收占比驟增至90.5%。
2022年上半年，國鴻氫能營收結(jié)構(gòu)的“一增一減”趨勢持續(xù)推進(jìn)。據(jù)了解，自2020年起，國鴻氫能不再直接銷售電池電堆，而是將其直接整合至電池系統(tǒng)中，因此電堆的收入占比明顯下滑，氫燃料電池系統(tǒng)成為其第一大營收來源。作出這一決定的原因是，較電池電堆而言，氫燃料電池系統(tǒng)的客戶更接近行業(yè)下游，擁有更多不同應(yīng)用場景下的行業(yè)資源。
招股書也透露，國鴻氫能主營由電池電堆轉(zhuǎn)向電池系統(tǒng)的一大考慮是，有助于進(jìn)一步降低公司氫燃料電池系統(tǒng)的生產(chǎn)成本，實現(xiàn)保持毛利率穩(wěn)定的目標(biāo)。
毛利率下滑11.8個百分點(diǎn)
國鴻氫能氫燃料電池系統(tǒng)的毛利率也不斷提升。數(shù)據(jù)顯示，國鴻氫能的該產(chǎn)品毛利率從2019年的31.6%微增至2021年的34%。國鴻氫能表示，其自主研發(fā)的鴻芯G系列氫燃料電池電堆，與外部采購相比，降低了生產(chǎn)成本。
但是，從整體上來看，除去受疫情影響導(dǎo)致毛利率跌至3.5%的2020年，2019年、2021年，國鴻氫能的毛利率分別為30.4%、27.9%。2022年上半年，公司毛利率為18.6%，較2019年的30.4%下滑11.8個百分點(diǎn)。
長江商報記者發(fā)現(xiàn)，國鴻氫能毛利率下降或與其降價換市場有關(guān)。
2020年10月，國鴻氫能發(fā)布的鴻芯GI電堆產(chǎn)品給出最低1999元/千瓦的“戰(zhàn)略合作價”，成為第一款價格低于2000元的電堆產(chǎn)品。但一個月后，氫璞創(chuàng)能以新品1699元/千瓦的價格打破國鴻氫能的低價紀(jì)錄。短短一周后，另一公司雄韜氫瑞公布了低至1199元/千瓦的產(chǎn)品報價，氫能電池電堆的價格戰(zhàn)四起。
2019年—2021年、2022年上半年，國鴻氫能的研發(fā)開支總額分別為3470萬元、3590萬元、7220萬元、4920萬元，占營收的比例分別為9.51%、15.61%、15.80%、25.89%。
業(yè)內(nèi)人士表示，毛利率下滑加上研發(fā)費(fèi)用持續(xù)走高，國鴻氫能的虧損或還將持續(xù)。（來源：長江商報）
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