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公司23Q1 凈利潤虧損收窄，毛利率同比有所恢復，管理效率持續提升。近期發布的超融合690 積極擁抱AI 且全面適配信創架構，產品力再次實現大幅提升。
事件：公司發布2023 年一季報，23Q1 實現營收12.13 億元，YoY +6.02%；歸母凈利潤-4.12 億元，YoY +20.43%；扣非歸母凈利潤-4.26 億元，YoY+26.48%。業績符合預期。
毛利率同比有所恢復。公司23Q1 毛利率62.11%，同比提升約3.26pct。考慮到今年Q1 毛利率較低的云計算業務收入占比較去年同期更高，因此23Q1單季毛利率同比提升更多是源于公司降本措施開始顯現成效。根據公司披露的信息，針對去年以來遇到的部分硬件采購成本上漲的問題，公司對外加大市場找料范圍和力度，提前鎖定貨源和成本保障公司中長期生產，對內致力于將軟件和硬件解耦，讓公司的硬件采購有更多選擇。
管理效率持續提升。公司23Q1 銷售費用、管理費用、研發費用YoY+6.07%/-16.85%/-5.03%，其中：銷售費用與收入增長基本同步，主要是隨著業務逐步恢復相關營銷活動和差旅大幅增加導致相應支出增加；管理費用和研發費用下滑明顯，主要系公司持續推進組織能力建設，人效水平持續提升。
發布超融合690 積極擁抱AI。公司于今日發布超融合690，基于AI 算法打造了“天工”引擎，可以大幅提升對各類故障的預測與定位能力。此外，超融合690 基于自研算法，在底層技術上實現了全棧提升，全面適配信創架構，在X86 與ARM 架構下的功能、質量一致，同時云內建安全2.0，安全能力大幅提升。我們認為，超融合是公司云計算業務基石產品之一，超融合690 在AI 加持下有望實現放量，從而帶動公司云業務重回高增軌道。
維持“強烈推薦”投資評級。預計23-25 年營收93.24/114.42/139.66 億元，YoY +26%/23%/22% ； 歸母凈利潤3.94/5.91/7.94 億元， YoY+103%/50%/34%。維持強烈推薦。
風險提示：行業政策落地不及預期；宏觀經濟下行風險；競價加劇。
責任編輯：Rex_26
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