金選·核心觀點(diǎn)
行業(yè)觀點(diǎn)
中控技術(shù)：國內(nèi)流程賽道工控領(lǐng)軍，品類開拓鑄就智能制造整體解決方案交付能力。公司著力打通從底層硬件設(shè)備到上位軟件能力，以DCS業(yè)務(wù)起步，向下發(fā)展儀器儀表等硬件設(shè)施，向上發(fā)展工業(yè)軟件，為客戶打造智能制造一體化解決方案。17~22年公司營收CAGR達(dá)31.0%，工業(yè)軟件收入占比提升持續(xù)改善毛利結(jié)構(gòu)。
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賽意信息：泛ERP+智能制造雙輪驅(qū)動踏步向上，內(nèi)生外延并舉打造360°信息化解決方案。公司以核心ERP系統(tǒng)為支點(diǎn)拓展應(yīng)用，構(gòu)筑360°企業(yè)信息化解決方案。核心ERP與智能制造之間是緊密的協(xié)同關(guān)系，頂層設(shè)計(jì)需要從企業(yè)到工廠，至車間、到產(chǎn)線及設(shè)備單元層次的執(zhí)行整合落地。17~21年公司營收CAGR達(dá)28.5%。
能科科技：智能制造與智能電氣解決方案提供商，PLM賦能客戶全生命周期數(shù)字化轉(zhuǎn)型。公司通過產(chǎn)品研發(fā)數(shù)字孿生、生產(chǎn)制造數(shù)字孿生、運(yùn)行維護(hù)數(shù)字孿生、運(yùn)營管理數(shù)字孿生的建設(shè)，為研發(fā)、生產(chǎn)、供應(yīng)鏈、營銷、服務(wù)等全業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)賦能。17~21年公司營收CAGR高達(dá)49.4%，智能制造業(yè)務(wù)系主要收入來源。
漢得信息：拐點(diǎn)降至，自主產(chǎn)品發(fā)力打造數(shù)字化綜合供應(yīng)商。公司當(dāng)前階段重點(diǎn)聚焦“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”、“財(cái)務(wù)數(shù)字化”兩大核心業(yè)務(wù)，已由單純的ERP實(shí)施服務(wù)商轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)字化綜合供應(yīng)商。17~19年漢得營收、歸母凈利波動較大，2020年后進(jìn)入人效釋放收獲期。
鼎捷軟件：國內(nèi)智能制造小巨人，“智能+”布局助力產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級。公司圍繞ERP&ERPII、智能制造解決方案以及云與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用三個產(chǎn)品矩陣打造自身產(chǎn)品方案架構(gòu)。在“智能+”整體戰(zhàn)略布局下，確立“一線三環(huán)互聯(lián)”戰(zhàn)略路徑。17~21年公司CAGR達(dá)10.1%，收入結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定。
寶信軟件：國內(nèi)智能制造領(lǐng)軍，多行業(yè)覆蓋能力出眾。公司業(yè)務(wù)涉及應(yīng)用到服務(wù)，流程設(shè)計(jì)到智能裝備，交通行業(yè)到智慧城市，已基本形成多維立體的工業(yè)軟件方案化交付能力。17~21年公司營收CAGR達(dá)25.3%。
柏楚電子：國內(nèi)中低功率激光切割控制系統(tǒng)龍頭。公司中低功率業(yè)務(wù)國內(nèi)市占率多年維持在60%以上；在高功率領(lǐng)域系唯一打破國外壟斷的國產(chǎn)廠商。1722年公司營收CAGR達(dá)33.8%，1721年綜合毛利率均高于80%。
容知日新：國內(nèi)設(shè)備智能運(yùn)維領(lǐng)軍企業(yè)，打造專業(yè)型工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺助力產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。公司發(fā)軔于工業(yè)設(shè)備狀態(tài)檢測與智能診斷系統(tǒng)市場，深耕設(shè)備智能運(yùn)維領(lǐng)域。17~21年公司收入CAGR達(dá)41.2%。金橙子：國內(nèi)振鏡控制系統(tǒng)龍頭，2020年市場占有率達(dá)32.3%。18-21年公司收入CAGR達(dá)42.8%。
風(fēng)險(xiǎn)提示行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。在政策加碼支持國產(chǎn)工業(yè)軟件發(fā)展的背景下，眾多玩家參與到市場競爭之中，若市場競爭 進(jìn)一步加劇，某些中低端品類的毛利率或受到一定程度影響。
新品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)控制類工業(yè)軟件的新品開發(fā)需投入大量資源，如果相關(guān)廠商新品研發(fā)進(jìn)程不及預(yù)期， 表觀層面將呈現(xiàn)出投入產(chǎn)出在較長時期的滯后特征。
特定行業(yè)下游資本開支周期性波動的風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)控制類工業(yè)軟件部分下游系周期性行業(yè)，資本開支波動與行業(yè)周期性相關(guān)性較強(qiáng)，或 在個別年份對于上游軟件廠商的營收表現(xiàn)產(chǎn)生擾動。
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