相較過去幾年，2022年游戲市場增速放緩。根據《2022半年度游戲產業報告》，上半年國內游戲市場銷售收入和用戶規模同比均有小幅下降。其中收入為1477.89億元同比減少1.8%；用戶約6.66億人同比下降0.13%，作為市場主力的移動游戲收入歷史上首次出現了負增長。
但同時，在精品化、多元化的行業發展大趨勢下，少數頭部游戲廠商持續提升游戲研發、運營能力，游戲產品的生命周期和用戶付費周期得到延長，盈利能力獲得提升。這其中，完美世界作為端游時代走過來的研發大廠，近年來主動尋求突破，不斷打基礎、修內功，成為上半年業績逆勢增長的典型代表。
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看業績：游戲主業表現突出，增長超行業水平
根據最新半年報，完美世界上半年實現營業收入39.23億元，扣除已出售北美子公司合并范圍變更影響后，實際營收同比微增1.58%。而在盈利方面，完美世界的業績修復則表現突出。上半年完美世界實現歸母凈利潤11.37億元，同比增長了341.51%，扣非后凈利潤6.71億元，同比大增1653.68%。
從業務貢獻來看，游戲業務是完美世界當前的主力支點。上半年游戲業務實現凈利潤11.83億元，同比增長429.73%，扣非后凈利潤7.44億元，同比增長1958.22%；同時，影視業務也逆勢實現了正向增長，上半年凈利潤4061.93萬元。
從去年以來，完美世界的游戲業務明確了圍繞“MMO+”與“卡牌+”兩大核心賽道布局，夯實經典品類優勢的同時發力創新品類突破。上半年，有兩款核心爆款產品的市場發力對于完美世界的業績拉動非常重要。
一是今年6月上線一周年的《夢幻新誅仙》手游，以扎實的產品力及開拓性的運營思路，上半年最高獲得國內iOS游戲暢銷榜第六名，驗證了完美世界在經典IP長線運營方面的精品優勢；
二是去年底上線的二次元科幻多人開放世界手游《幻塔》，這是完美世界創新品類多元融合的自研代表作之一。這款游戲上半年聚焦創意內容打造和體驗提升，推出了頗受好評的2.0版本，被認為設定了一個品質標準。其中，2.0地圖主城“鏡都”的設計像一座屹立在沙漠中的金字塔，內部則充滿賽博朋克的風味。該版本一經推出吸引了大量玩家回歸，流水逆勢上漲，最高取得國內iOS游戲暢銷榜第四名的好成績。
此外，豎版手游《完美世界：諸神之戰》、上線超六年的《誅仙》手游，經典端游產品《誅仙》《完美世界國際版》等也在持續貢獻穩定收入。在電競方面，完美世界也繼續通過《DOTA2》《CS:GO》深化電競產品運營和賽事制作能力。
在上述核心產品業績兌現帶動下，完美世界半年報表現良好，游戲業務毛利率也較上年同期提高，上市公司綜合毛利率由上年同期的54.82%提高到67.96%。財報發布后，安信證券、國泰君安、天風證券等多家機構給予了“買入”評級，看好完美世界長線運營能力、儲備產品豐富，以及海外業務持續增長。
看儲備：產品線豐厚，大作受市場期待
完美世界一直將自研作為鮮明標識，是A股游戲廠商中研發投入第一梯隊。今年上半年，完美世界將研發費用同比提升25%至10.52億元，用于持續鼓勵創新、推動精品化，加速推進重點項目研發工作。
在研MMO中，8月19日完美世界將首測次世代端游《誅仙世界》。眾所周知，目前游戲市場是手游的天下，很少有廠商還有研發能力與情懷堅持做端游。因此，這款端游在去年ChinaJoy實機亮相后，其獨特的新國風美術風格和媲美電影的畫質，就被玩家被翹首以待。
據介紹，《誅仙世界》率先使用虛幻引擎4制作，基于虛幻引擎4先進的渲染和光照等技術與豐富多元的材質模型，營造出高度擬真的仙俠世界體驗，為玩家帶來極致游戲體驗。這也集中體現了完美世界對引擎應用的技術底蘊與堅持長期技術投入的價值。另值得一提的是，今年7月公測的MMO端游《笑傲江湖》高清版，搭載了完美世界自研引擎AngelicaX，優化調整了原來的游戲畫面。
同時，《天龍八部2》《完美新世界》《神魔大陸2》《Perfect New World》《誅仙2》等多款游戲也處于推進狀態。
卡牌方面，完美世界去年推出了Roguelike策略手游《舊日傳說》，目前還有《百萬亞瑟王》《黑貓奇聞社》等多款在研游戲。《百萬亞瑟王》(代號MA)是一款二次元回合制卡牌游戲，是SE正版授權的《百萬亞瑟王》系列續作，主打多人CCG方向，并融入了Roguelike、組隊玩法。
《黑貓奇聞社》則是完美世界自研的一款都市懸疑女性向卡牌手游，目前在TapTap上擁有27萬的預約量，并且TapTap和好游快爆分別獲得了8.2和8.9的評分，將于8月24日正式上線。
根據財報，完美世界的電競與游戲平臺業務、影視業務也有相應進展。7月14日，完美世界旗下蒸汽平臺舉辦了首次“鑒賞家大會”，里面公開了將近80部游戲新品，并表示未來將會持續推進海外作品的本地化工作和提供商業化支持。
上半年完美世界影視出品的《昔有琉璃瓦》《仙琦小姐許愿吧》《藍焰突擊》等劇集獲得了良好的市場口碑。儲備的《月里青山淡如畫》《云襄傳》《許你歲月靜好》《星落凝成糖》《搖滾狂花》《特工任務》《燦爛！燦爛！》《心想事成》《溫暖的甜蜜的》《只此江湖夢》《縱橫芯海》《九個彈孔》等項目正在制作和發行中。
看海外：《幻塔》初步全球驗證全球化2.0能力
隨著國內游戲市場競爭日趨激烈，海外市場整體上揚趨勢更加顯著，中國游戲公司在海外開拓新市場與新商機變得至關重要。7月21日商務部等27部門聯合發布了《關于推進對外文化貿易高質量發展的意見》。在業內，許多人認為游戲出海是該政策的最大受益者。
完美世界是中國文化企業出海先行者，早在2006年，與公司同名的端游《完美世界國際版》是第一批出海的國產游戲，創造了當時的海外收入神話。但隨著近年來國內游戲廠商競相出海，在海外市場的競爭力和影響力不斷提升，完美世界的海外業務亟待發力。
2021年，完美世界對海外業務進行了大刀闊斧的革新調整，包括出售了美國研發工作室以及歐美本地發行團隊。調整后，整體出海思路更加清晰，未來將聚焦“國內產品出海+海外本地化發展”雙維度發力。
同時，完美世界還需要一款硬產品去開啟自己的出海2.0模式，這就是上文提到的二次元科幻多人開放世界手游《幻塔》。
今年以來，《幻塔》緊鑼密鼓籌備出海。完美世界選擇了自主發行與授權第三方結合的方式，除韓國及中國港澳臺外，其他所有海外國家及地區的發行工作由騰訊旗下海外品牌Level Infinite負責。手中缺乏二次元+開放世界賽道產品的騰訊，也將這款產品作為其國際化重頭戲之一給予了重視。
就在完美世界半年報發布的前一天，《幻塔》正式在歐美、日韓、東南亞等全球多地上線。根據七麥數據，它當天就在美國、加拿大、英國、法國、日本、韓國、新加坡、中國香港、中國澳門及中國臺灣等近40個國家和地區空降iOS游戲免費榜第一名，并在近30個國家和地區拿下iOS游戲暢銷榜Top10。
有分析認為，對于完美世界而言，《幻塔》稱得上是一款里程碑式產品，不僅在研發端驗證了潮流化與多元化賽道的開拓能力，現在又在出海方面則驗證了公司具備真正產出全球化產品的能力。
海闊憑魚躍，天高任鳥飛。出海目前是游戲行業的主旋律，對廠商而言意味著更多的增長空間。在《幻塔》之后，完美世界還有多款在研產品如《一拳超人：世界》《百萬亞瑟王》《朝與夜之國》等在類型、題材方面都強調更適合全球發行。《幻塔》初步取得國際化成功是一個好的信號，未來有望在國內和海外兩個市場長期遙相呼應，助力完美世界國際化重啟新篇章。
(以上圖為完美世界授權中國網財經使用)
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